安本世足賽前分析：拉美前景吸睛、歐洲仍有機會

2010年6月9日 – 四年一度的世界盃足球賽即將在6月11日於南非開打，安本集團全球股票投資團隊的資深投資經理人史陶特（Bruce Stout）特別針對即將開戰的2010世界盃足球賽，評論參賽國的金融市場未來表現，佐以個人對各國球隊的賽前分析。

非洲因經濟規模受限

本次世足賽最為特別之處在於首次於開發中國家舉行，南非政府爲了迎接這次世足賽，已投入40億美金，並在四年前就開始加強基礎建設，包括興建足球場、提升交通建設與電信設備等。非洲政府期待藉由本次舉辦世足賽的機會，能提升南非的國際競爭力，以吸引更多外資到當地投資，並增加國際貿易。

世界盃足球賽首次於非洲舉行，整體非洲國家也寄予厚望。儘管非洲擁有豐富的自然資源與風情，但不幸的是非洲的經濟規模仍然太小，令全球投資人仍裹足不前，這就如同奈及利亞、加納、阿爾及利亞、喀麥隆、南非和象牙海岸的足球隊也因為規模太小，而無法在此類艱難的賽事中，保持一致的戰鬥力。

拉丁美洲投資前景吸睛

在過去的 1 年、3 年與 5 年期間，拉丁美洲是全球獲利最佳的區域。透過謹慎的財政與貨幣政策，拉丁美洲許多國家的通膨率已經降低，包括巴西與墨西哥，並大幅減少對外資的依賴程度，也為未來的經濟與實質收入成長建立了穩健的基礎。儘管年初迄今已有強勁的績效表現，但企業的獲利與股利前景依然誘人。

巴西的世界級公司 Petrobras 與 CVRD，目前真正晉級為全球龍頭大廠，正如同巴西世界級足球員比利（Pele）、奇哥（Zico）、蘇格拉底（Socrates）與羅那度（Ronaldo）在過去數十年的全球足球王國中獨佔鰲頭。巴西足球巨星卡卡（Kaka）曾 7 次進入決賽、5 次勇奪跨國賽事冠軍，且勢必再度贏得最受歡迎球員榮銜，預料他最有機會於7 月 11 日舉起冠軍獎盃。

遠東澳洲志在參加

本屆共有日本、南韓、北韓、澳洲，以及紐西蘭5個太平洋國家取得參賽權，但不幸地，這5個國家都不太可能贏得獎盃，或締造最佳的股市報酬率。過去幾年，在全球原物料需求強勁的帶動下，澳洲的經濟表現極佳，澳洲的外銷導向經濟蓬勃成長，激勵 BHP Billiton 與 Rio Tinto 等礦業股的表現，投資人因而獲利，但該國市場的多元程度遠不及其他市場。澳洲市場必須為即將到來的貨幣緊縮政策做好準備，就像富勒姆隊（Fulham）的守門員史瓦澤（Mark Schwarzer）必須準備好迎戰世界一流前鋒的猛烈進攻。

日本的足球運動就像日本股票市場一樣，在長期努力之後，也有機會趕上其他國家的相對表現。過去幾年間，日本股市與足球表現一直背負著眾多期望，但實際的成果卻有限。另外，韓國因身為 2002 年世足賽的東道主之一而取得本屆的參賽權，但對部分投資人而言，韓國整體市場可能過於偏重景氣循環導向，話雖如此，部分企業仍有絕佳的投資機會。此外，北韓與紐西蘭也取得該區的代表權，但就全球投資而言，兩者基本上不具投資價值。

歐洲投資機會尚待挖掘

儘管經濟成長遲緩、失業率居高不下、企業與消費者信心低迷不振，造成歐洲幾乎無法樂觀以待的總體經濟局勢，但歐洲仍有若干極佳的投資機會，尚待挖掘。部分公司仍具備穩健的管理模式、嚴格的資本運用原則，並願意提供較高的股利報酬回饋給股東，但史陶特表示，不認為世界盃押注德國是明智之舉；但若單就比賽的商機來說，如同眾人所言，預計德國絕對能擠進四強。

荷蘭球隊可能是長期參賽隊伍當中表現最為失色的，但荷蘭部分企業的獲利卻持續領先，如聯合利華 (Unilever) 與飛利浦電子（Philips Electronics）。法國、義大利與瑞士晉級前八強的機會較為渺小，但國內企業也提供同樣具吸引力的投資機會，包括 Schneider、ENI 與蘇黎士金融集團（Zurich Financial）。

史陶特進一步評析近來持續搶佔頭版新聞的希臘、葡萄牙、西班牙，由於財政赤字與未償債務，很可能抑制這些市場今年的金融報酬。在未來幾個月，這些問題無疑將讓政府高層傷透腦筋，但不太可能會影響目前歐洲區冠軍西班牙的足下實力，單論西班牙隊當下的陣容，憑藉球員天賦異稟的優越條件，確有機會奪冠，這無疑為這個經濟問題最為嚴重的歐洲國家，打了一劑強心針。

英美復甦仍待觀察

美國經濟基本面欠佳，該國股市水位仍然偏高，過去 5 年該國的相對表現落後，未來似乎會持續下去。要預測美國代表隊未來在南非的表現，似乎顯得困難許多，面對這個組織良好、技術純熟的敵手，沒有球隊可以輕鬆過關，預計這將對比賽結果造成部分衝擊。

英格蘭以國內市場為導向的企業為了提高獲利與股利而奮力掙扎，入不敷出加上沉浸於過去的輝煌歷史，以及對於金融業的依賴，遂成為英格蘭經濟在此次金融危機中崩解的主因。英格蘭球隊在此次的世界盃賽事中對於戰將魯尼（Wayne Rooney）的過度依賴，也反映出同樣的情況。

史陶特（Bruce Stout）總結表示，如果問任何一個足球隊經理，哪個國家將贏得今年南非的世界盃足球賽，答案會是這幾乎無法預測。畢竟各國都擁有一至兩位世界級的球員，但只要是國家代表隊，平均實力終究受限於能夠上場球員的整體素質。同理可證，如果改問一位專業投資經理人，今年哪個市場將創造最佳的報酬，答案也是幾乎無法預測。因為世界級的企業，各國股市都有，然而，大盤的整體表現，勢必受限於左右市場的所有因素。儘管市況多變，史陶特強調，安本仍會持續秉持嚴格的投資流程，專注研究企業基本面，以公司拜訪以及自有研究的優勢，尋找絕佳的投資契機。